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沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司在近期的投資披露中顯示，大舉買入了美國幾家大型住房建筑商的股票，包括萊納公司（Lennar）和D.R.霍頓（D.R. Horton），投資金額接近10億美元。據(jù)披露，伯克希爾在萊納的持股市值近8億美元，在D.R.霍頓的持股約1.91億美元。

巴菲特選擇在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下逆勢加倉住房建筑商，被視為一種典型的逆向投資。當(dāng)前美國樓市因高企的抵押貸款利率而顯得“脆弱、不確定，某種程度上陷入停滯”。房屋可負(fù)擔(dān)性大幅下降，購房者需求轉(zhuǎn)弱，建筑商紛紛通過降價和優(yōu)惠刺激銷量，行業(yè)情緒低迷。然而，巴菲特卻偏偏在市場悲觀之際出手買入，這與他一貫“別人恐懼時我貪婪”的投資風(fēng)格一致。表面上看，這一舉動像是巴菲特抄底低估值股票：例如萊納股價曾在2022年9月高達178美元，而2023年4月跌至接近100美元；同樣D.R.霍頓股價2022年底接近200美元，隨后在2023年一季度跌至約125美元。巴菲特可能認(rèn)為這些龍頭建商經(jīng)歷大幅回調(diào)后出現(xiàn)了有吸引力的價值洼地。同時，伯克希爾自身對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并不陌生，旗下?lián)碛腥�美最大的制造房屋公�?/span>Clayton Homes，對住宅市場有深入了解。因此，此次大舉建倉住宅建商，很可能是基于對行業(yè)基本面的長期看好，而非被短期低迷所嚇倒。

具體而言，巴菲特押注美國住房建筑商有多重考慮：

• 住房供給短缺提供長期支撐： 美國住房市場長期供應(yīng)不足，累積缺口達到數(shù)百萬套。Realtor.com的分析指出，目前全美住房供應(yīng)缺口接近4百萬套。雅虎財經(jīng)援引房地美（Freddie Mac）的最新預(yù)測也稱，全美住房短缺約380萬套。這種供不應(yīng)求的局面意味著即使短期市場低迷，從長期看新建住房仍有巨大需求，有利于大型房屋建造商的發(fā)展。
• 龍頭企業(yè)具備穿越周期的能力： 巴菲特選擇的是行業(yè)中規(guī)模最大、財務(wù)最穩(wěn)健的幾家公司。這些企業(yè)資本充足、融資渠道廣，在高利率和銷售放緩的環(huán)境下依然能夠保持運營并拓展市場份額。正如巴菲特所言，“只有退潮時才知道誰在裸泳”。目前高企的利率和疲軟的需求正是退潮之時，大型上市建商憑借資金實力和運營效率有望“笑到最后”，而資金薄弱的中小建商則可能被淘汰。伯克希爾此時押寶萊納和霍頓，實際上是賭這些幸存者將來能在行業(yè)整合中勝出并壯大。
• 潛在利率拐點預(yù)期： 一些市場觀察人士推測，伯克希爾增持住房建商或許是在提前布局未來利率下行周期。當(dāng)前30年期抵押貸款利率在7%左右的高位徘徊，但許多預(yù)期認(rèn)為隨著美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，未來1-2年利率可能見頂回落。利率每下降1個百分點，相當(dāng)于房價下調(diào)11%之多，這將顯著緩解購房負(fù)擔(dān)，釋放被壓抑的住房需求。因此，巴菲特很可能是在高利率周期尾聲布局，當(dāng)利率下降帶來住房市場回暖時，這些建商的盈利和估值有望同步提升。
  
  

綜上，伯克希爾近期大舉買入萊納、D.R.霍頓等住宅建造商股票，一方面是看中了這些龍頭企業(yè)在行業(yè)寒冬中的抗風(fēng)險能力和長期基本面價值，另一方面也是在為未來美國住房市場的復(fù)蘇做前瞻性押注。這被解讀為伯克希爾對美國住宅房地產(chǎn)板塊“投下信任票”，即使當(dāng)前市場低迷，依然相信其長期成長潛力。