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站在2018的肩膀上回望，過去的一年無疑充滿了驚喜。得益于各國穩(wěn)定的金融市場秩序、有效的財政政策調(diào)控、較低的通脹指數(shù)、以及蓬勃的國際貿(mào)易，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展超過預(yù)期，GDP 總量達(dá)$79.3萬億。

無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，2017年的成績都可圈可點(diǎn)。作為發(fā)展中國家的代表，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)健，不僅牢牢鎖定了世界第二大經(jīng)濟(jì)體的寶座，其年增長更是達(dá)到6.9%，發(fā)展速度居世界第一。

根據(jù) IMF(國際貨幣基金組織)和World Bank(世界銀行)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2018年全球GDP將上升約4%，較去年提高0.3個百分點(diǎn)。雖然未來通脹指數(shù)將會緩慢上行，但其數(shù)值不會超過市場預(yù)期。一旦通脹增速過快，各國央行可能選擇提早介入，通過提高利率的方式進(jìn)行市場調(diào)控。全美排名第一的摩根大通銀行(JP Morgan)表示，2018年全球消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI，衡量通脹的重要指標(biāo)之一) 將會上漲2.5%。

過去一年的全球市場需求主要圍繞在企業(yè)因利潤增加帶動的全球資本支出上漲。供應(yīng)方面，科技的不斷突破 (如: 無人駕駛汽車、機(jī)器人律師、3D打印人體器官) 帶來了生產(chǎn)力的全面振興，許多發(fā)達(dá)國家的剩余產(chǎn)能都有明顯下降，就業(yè)率屢創(chuàng)歷史新高。

美國經(jīng)濟(jì)

毫無疑問，2017年絕對“屬于”美國。且不說川普當(dāng)選讓世界人民大跌眼鏡，連續(xù)數(shù)月屏霸各大媒體頭條，就連Paul Krugman 這樣的諾貝兒經(jīng)濟(jì)學(xué)也斷言這位不走尋常路的新總統(tǒng)會使股價暴跌，且跌幅之大將使美國難以翻身。

而結(jié)果出乎所有人預(yù)料。2017年的美股簡直可以用“喜大普奔”來形容。過去12個月，道瓊斯指數(shù)(Dow)共4次跨越1000點(diǎn)里程碑，總漲幅達(dá)25%，近乎沖破25,000點(diǎn)大關(guān)，成為自2013年后表現(xiàn)最好的一年。除了記錄美國30間最大上市公司的道指外，涵蓋面更廣的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P500) 成績也十分喜人，漲幅達(dá)20%。當(dāng)然，這兩者都沒有鼎鼎大名的“納斯達(dá)克”綜合指數(shù)驚人，其累計增幅接近30%，位居全球市場前列。

除了振奮人心的三大股指外，美國的就業(yè)市場也表現(xiàn)優(yōu)異。全國失業(yè)率降至4%，達(dá)“全民就業(yè)”水平，創(chuàng)17年來歷史新低。與此同時，政府向貧困家庭發(fā)放的食品補(bǔ)助卷數(shù)量降至20年來最低水平。消費(fèi)者信心指數(shù)和建商信心的雙料增高不僅成為了房地產(chǎn)市場的助燃劑，也反映了2017年全美經(jīng)濟(jì)的整體向好走向。

對于2018年啟用的最新稅改，市場反應(yīng)基本與預(yù)期吻合。14%的企業(yè)所得稅降幅不僅提高了公司的利潤空間，更有望促進(jìn)海外資本回流。2018年1月4日，道瓊斯指數(shù)剛一開盤就跨越25000點(diǎn)大關(guān)，足以說明投資者對美國經(jīng)濟(jì)的信心。

聯(lián)邦政府表示，今年將會進(jìn)行4次利率上調(diào)，同時延續(xù)其“貨幣正�；�”政策 (如: 縮減國債和抵押貸款支持證券)。由于該計劃將縮減美國$4000億的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，貨幣總量將會相應(yīng)減少，美元指數(shù)有望上行。長遠(yuǎn)來看，美元兌澳元及印度盧比匯率將有所提升，而與歐元、日元匯率則可能走低，其與人民幣的匯率將不會產(chǎn)生劇烈波動。

歐盟經(jīng)濟(jì)

2017年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2.6%，仍處于緩慢復(fù)蘇階段。自09年全球金融危機(jī)及歐債危機(jī)以來，歐洲央行(ECB)就開始實行量化寬松政策(QE)。除了采用負(fù)利率外，歐洲央行還效仿美國--通過購買債卷資產(chǎn)刺激貸款，增強(qiáng)市場資金流動性，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

隨著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和通縮風(fēng)險的減淡，去年十月，歐洲央行表示將從2018年1月逐步退出“量化寬松”計劃，并將其月度購債金額從600億歐元下調(diào)至300億歐元。根據(jù)Bloomberg商業(yè)周刊的調(diào)查，2017年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)達(dá)到116，攀升至20年來新高。

此外，作為衡量歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的另一大指標(biāo)－制造業(yè)PMI指數(shù)也順利超過預(yù)期，創(chuàng)造了2011以來的最好成績。

雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛表示對2018年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈樂觀態(tài)度，但我們同樣要意識到，過去一年的歐元區(qū)的震蕩的主因并非源于經(jīng)濟(jì)/金融層面，而是地緣政治的不穩(wěn)定。加泰羅尼亞(Catalonia)脫離西班牙公投、英國在脫歐后與歐盟的談判以及國會下議院大選等諸多事件無不牽扯歐盟各國的經(jīng)濟(jì)神經(jīng)，其影響會延續(xù)至2018年。究竟未來歐洲股市是否會因此受到重創(chuàng)？歐盟各國是否能像美國經(jīng)濟(jì)一樣抵御政治波動？我們還將拭目以待。