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調(diào)查顯示，明年美國(guó)通脹前景溫和，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)下周采取外界普遍預(yù)期的近10年來(lái)首次升息后，升息步伐將更為平緩。

美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)明確表示，他們對(duì)已經(jīng)達(dá)成雙重使命中的就業(yè)部分感到滿意，未來(lái)升息步伐將取決于，確認(rèn)料將上升的通脹確實(shí)在上升。

根據(jù)路透在12月4-9日對(duì)逾90位分析師進(jìn)行的最新訪查，美聯(lián)儲(chǔ)12月16日升息機(jī)率預(yù)期從70%升至90%。不過(guò)明年通脹預(yù)期一點(diǎn)都沒(méi)增加。

“誠(chéng)然，現(xiàn)在行動(dòng)似乎更多是完成首次升息，讓談?wù)摻裹c(diǎn)從首次升息轉(zhuǎn)向此后料將緩慢的升息路徑，而不再討論當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況需要收緊政策，”摩根士丹利分析師Ellen Zentner在一份報(bào)告中寫道。“為了確保通脹實(shí)際上在朝著美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平上升，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于正軌， 因此在一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)行消化和觀察是合理的。”

路透月度調(diào)查中，對(duì)核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)的預(yù)估中值半年來(lái)沒(méi)有發(fā)生很大變化，目前預(yù)期2016年升幅介于1.5-1.7%。該指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的指標(biāo)。對(duì)同期核心PCE升幅的最高預(yù)估出現(xiàn)下降，特別是對(duì)2016年第一季的預(yù)估，最高預(yù)估已從2.5%降至1.8%。最低預(yù)估也下降，特別是對(duì)明年第三季和第四季的預(yù)估，從稍早調(diào)查預(yù)期的1.4%分別降至0.9%和1.0%。

這強(qiáng)烈暗示，盡管分析師相信美聯(lián)儲(chǔ)將最終在12月16日決定升息，但他們不確定美聯(lián)儲(chǔ)將有充分證據(jù)，能夠比甚至最溫和情景更快速升息。

金融條件收緊程度，以及尤其是美元的升值幅度，也將決定美聯(lián)儲(chǔ)的后續(xù)升息步伐。美聯(lián)儲(chǔ)17位決策者9月對(duì)利率路徑的預(yù)估中值是，利率到2016年底為1.375%，到2017年底為2.625%。

最新路透調(diào)查預(yù)估中值顯示政策路徑更為溫和，分析師預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率到2016年底在1.0-1.25%，到2017年底為2.25%，與近期調(diào)查結(jié)果類似。

成長(zhǎng)前景趨于溫和是升息步伐將較為緩慢的另一個(gè)原因。明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)料以每季環(huán)比年率增長(zhǎng)2.4-2.5%的速度穩(wěn)步擴(kuò)張，與之前的調(diào)查相去無(wú)幾。

部分受到嚴(yán)寒冬季天候以及今年年初美國(guó)西海岸港口罷工影響，近年來(lái)每年都開局不利，不過(guò)仍預(yù)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步成長(zhǎng)。

沒(méi)有受訪分析師預(yù)期會(huì)很快出現(xiàn)衰退，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上正處于經(jīng)濟(jì)周期較為成熟的階段，每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)與失業(yè)率的水平都相當(dāng)?shù)汀?/span>

根據(jù)36份預(yù)估調(diào)查的中值，2016年衰退的機(jī)率僅為10%，最高的預(yù)估值也不到33%。“根據(jù)收益率曲線的傾斜程度判斷，未來(lái)12個(gè)月出現(xiàn)衰退的概率不到5%，”經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)公司Hugh Johnson Advisors的經(jīng)營(yíng)者Hugh Johnson表示。“不過(guò)由于中國(guó)放緩，以及大宗商品價(jià)格下跌傳遞放緩效應(yīng)，在一定程度上提高了衰退的可能性。鑒于全球經(jīng)濟(jì)事件的影響力，目前的復(fù)蘇以異于常態(tài)的方式告終，其實(shí)是可以理解的。”